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让我们再次介绍一下我在《世界经济2017》中介绍过的Ray眼中的经济盛衰循环，不过这会解释的更详细一点。如图，左边代表债务，右边代表生产力。首先我们需要知道，在长期来看，一国的人均收入水平就是由它的生产力决定的。例如中国比印度富有是因为我们有能力大规模的生产汽车，生产手机，修建高铁，而印度由于国内极度不自由的经济环境（明码标价的腐败，无处不在的经营许可证以及僵化的劳动力市场等），到现在也只能生产一种七十年前就有的“大使牌汽车”。当然，一个国家想要发展经济不是储蓄就可以了，还要有良好的经济制度，高效的政府以及自由的商业环境。不过这些就不在这里展开讨论了。

新京报：你在《财富的起源》中文版序中特意提及全球气候变暖问题。这恰好也是复杂经济学奠基人布莱恩·阿瑟对未来的最大担忧。为什么经济学家如此关心环境气候问题？复杂经济学会对此有帮助吗？拜因霍克：这个问题对我而言是非常私人化的。科学告诉我们2050年世界将由于气候问题面临重大灾难，届时我的孩子将与我现在的年龄相仿。我认为复杂经济学会对改善气候问题有所帮助，因为经济的复杂系统是嵌入在“环境”这个更大的复杂系统之中。了解这两个复杂系统如何相互作用至关重要。

美国联邦基金利率美国通胀率，从2002年的1.1%一路涨到2005年的4.6%，导致美联储在同一时间内不断加息抑制通胀。可见美国的房地产泡沫其实是被自己刺破的。是美国的高利率政策让当时的高房价变成了越来越难以负担的资产。可以想象，如果当时没有发生格林斯潘突然大幅提高利率的事件，美国的房地产泡沫也许还可以多坚持几年。虽然它终究是要破的。

资本市场的兴起，资金推动无疑至为关键。养老金、企业年金、职业年金、QFII、沪股通、深股通等各路资金进入2019年以来都有哪些最新动态？得益于估值低及政策托底等诸多因素影响，今年以来外资疯狂涌入A股市场，“买买买”态势只增不减。《证券日报》记者统计发现，截至昨日，外资借道沪股通、深股通的资金净流入规模分别为573.36亿元和485.37亿元。至此，年内北上资金净流入规模达到1058.73亿元，与2018年同期的285.26亿元相比，北上资金净流入规模增长了约2.7倍。

03巴菲特是怎么炼成的？巴菲特官方传记《滚雪球》作者艾丽斯可以说是最了解巴菲特的人之一，她感慨地说：“巴菲特无论做事情还是与人交谈，都相当专注，我在华尔街工作过很久，从来没有看到任何一个人像他这么专注。他从早上来上班路上到晚上睡觉之前都在思考投资。”

发行结果显示，紫金矿业公开增发申购总额达93亿元，超募集资金总额约16%，配售比例为83.74%。重要的是，11月21日披露的网下认购名单里出现了两个熟悉的面孔——山东黄金和中国黄金，分别以山金金控资本管理有限公司和中国黄金集团资产管理有限公司身份认购5亿元和1亿元，二者分别为山东黄金矿业股份有限公司和中国黄金集团有限公司的全资子公司。