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责任编辑：王嘉源来源：大众证券报2018年二季度A股行情即将收官，截至本周五收盘，上证综指二季度下跌8.81%，深证成指下跌13.42%，均连续三个季度收阴。本周二，随着上证综指跌破3000点大关，A股已重回“二时代”。大众证券报特别连线英大证券首席经济学家李大霄，南京证券所长助理、高级宏观分析师陈君君，剖析三季度乃至下半年A股走势及投资机会。

国内视频网站走得也是这条路。在本周一次小规模的采访中，爱奇艺会员及海外业务群总裁杨向华表示，会员业务增长核心驱动力来自于多元的内容——持续供给的、高质量的独播内容——具体来说包括剧集、电影、综艺、动漫多个品类。其中优势比较明显的是独播剧。杨向华介绍，去年爱奇艺一共上了几十部独播的爱奇艺自制剧，最让大家熟知的肯定是《延禧攻略》。

根据第三方数据公司QuestMobile在2月12日发布的《2020中国移动互联网“战疫”专题报告》，从1月24日至2月2日，盒马、叮咚买菜、每日优鲜的日活跃用户规模增速均超过100%；而多点Dmall、京东到家的日活跃用户规模也获得了双位数的增速。

第一，Token 价格波动对基于 Token 的激励机制的影响。在公有链的共识算法（特别是 POS 型）、分布式自治组织以及侧链项目中，出现了很多精巧的机制设计，用 Token 激励区块链有关参与者的行为趋向预期目标。如果 Token 有二级市场交易并且价格波动性较高，即使这些机制设计在区块链内能做到激励相容，区块链有关参与者的行为也可能偏离预期目标。比如，很多机制设计需要 Token 持有者将自己的 Token 锁定一段时间，并给予 Token 持有者一定数量的 Token 奖励。锁定 Token 相当于放弃了在二级市场逢高出售 Token 的权利（本质上是一个有浮动行权价的回望看跌期权，lookback option with floating strike）。如果 Token 价格波动性很高，期权估值也会很高，意味着需要给 Token 持有者很高的奖励才能激励他们锁定 Token。

某投资机构高级品牌经理告诉寻找中国创客，今年春节之后，他开始感觉到募资难，最明显的迹象是圈子里听到的募资新闻越来越少，PR也越来越少推广这些新闻。个别机构甚至传出发不出工资、需要向投资人借钱的消息，还经常有工作人员抱怨年终奖“行业最低”。至于机构的年会和各种峰会，规模也比前两年小。

18年投资级为主的金融、能源板块表现较好，地产作为高收益板块明显下跌。金融债银行发行规模居前，投资级占比较高，18年板块表现强于中资美元债总指数。公司债主体以中石油、中海油及阿里巴巴等大型公司为主，投资级占比较高，18年投资级为主的能源板块表现较好。城投债主体以省及省会（单列市）为主，北京、山东、江苏等地区发行量最大，票息以4-5%为主。地产美元债以高收益债为主，票息高但收益率受风险事件影响波动大，18年高收益美元债指数下跌-2.83%。违约主体中地产相关主体五洲国际是三四线商贸物流产业园为主的小型商业地产主体，盈利持续恶化，杠杆高企，货币资金匮乏而短期债务高企，公司最终违约。